香港IPO 2017年上半年数据分析：创业板的狂欢

概况

上半年向来都是香港IPO的淡季，但是2017年上半年香港IPO的上市公司家数比2016年上半年增长了74%达到了68家（2016年上半年39家），募集资金额增长了23%达到了536亿港元（2016年上半年435亿港元）。

上市公司家数的增长主要由于创业板（GEM）的异常火爆，从2016年上半年的15家增长到2017年上半年的35家，超过2017年上半年主板上市公司家数33家。在市场普遍预期创业板上市规则将发生改变的情况下，赶最后一班车的情绪浓厚，联交所在今年6月底出台的咨询文件也证实了市场预期。可以合理预期，2017年下半年和2018年上半年创业板上市将继续火爆，大家也期盼着8月份咨询征求意见结束时候市场反馈的意见分歧如何。

募集资金的增长主要来源于大单IPO的贡献。虽然创业板数量增加明显，其对募集资金额的增长贡献却很有限，仅贡献了14亿的增长额，其余86亿增长额来源于主板IPO，特别是有赖于国泰君安和广州农村商业银行的大额IPO的贡献。

2017年上半年募集资金前10大IPO：

公司名称	募集资金总额（百万港元）
国泰君安证券股份有限公司	17,249
广州农村商业银行股份有限公司	8,073
药明生物技术有限公司	4,572
吉林九台农村商业银行股份有限公司	3,461
中国光大绿色环保有限公司	3,381
交银国际控股有限公司	1,968
中国宇华教育集团有限公司	1,768
民生教育集团有限公司	1,404
昆明滇池水务股份有限公司	1,329
新世纪医疗控股有限公司	957

香港IPO市场的大体量IPO一般出现在下半年，查看2016年募集资金前10大，只有浙商银行和天津银行是在2016年上半年完成，其他都发生在下半年。2016年最大IPO中国邮储银行在2016年9月份上市，也直接导致了上图月度募集资金额中2016年9月份的异常突出。

2016募集资金额前10大IPO：

公司名称	募集资金总额（百万港元）
中国邮政储蓄银行股份有限公司	59,150
华润医药集团有限公司	15,061
浙商银行股份有限公司	15,028
招商证券股份有限公司	10,695
光大证券股份有限公司	8,928
中银航空租赁有限公司	8,745
东方证券股份有限公司	8,371
中信建投证券股份有限公司	8,197
天津银行股份有限公司	7,678
国银金融租赁股份有限公司	6,285

近10年IPO情况

过往香港IPO起起伏伏，总体呈现的是单家IPO募集资金额的下降，在2017年上半年随着创业板的上市公司家数增长，平均单家募集资金额更是降低到10亿港币以下。

以往，香港IPO基本上等于香港主板IPO，如上图和下图的相似性：

但是近几年创业板IPO的增长明显，随之而来的各种质疑声也不断，造壳、持股集中、股价急剧波动等都收到诟病。创业板上市公司家数和募集资金额在2016年创新高，2017年基本确定会超过2016年。

分行业

2017年上半年IPO的行业来源分析如下：

主板市场上，金融行业依然是募集资金的主要行业，医疗保健行业也占据了重要市场地位，这一行业在仅几年在IPO市场渐渐受到越来越多的欢迎，平均市盈率达到68倍，其中来自江苏无锡的药明生物技术有限公司的市盈率145倍、来自北京的新世纪医疗控股有限公司市盈率达到77倍。而来自加拿大的PerstaResources Inc. 在上市时为亏损状态，根据矿业公司的豁免条款，豁免遵守盈利要求。

创业板市场的IPO募集资金额不大，平均市盈率普遍高于主板市场，其中大地教育控股有限公司达到70倍市盈率，食品加工企业运兴泰集团控股有限公司的市盈率为60倍。

中介表现

虽然香港IPO市场的主场在下半年，但是仍不妨看看中介的排名情况。相比保荐人和律师的分散，审计师的集中度较高，而且四大一向占据了主要的市场份额，近几年随着创业板的兴起，中小型会计师事务所也获取了一些市场份额（按上市公司家数计算）。

2017年上半年，安永承担了国泰君安和广州农商行这两单大型IPO，按募集资金额计算稳居第一，而信永中和由于吉林九台农村商业银行的IPO而进入第五名，其他会计师事务所承担的IPO项目募集资金额均小于10亿港元。

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